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穆迪向美年健康授予首次Ba2的評級,展望穩定

時間:2019-05-21 所屬分類:公司新聞 浏覽:

2018年8月31日-穆迪投资者服务公司已向美年大健康产业控股股份有限公司(Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co., Ltd.,美年健康 )授予首次Ba2的公司家族評級。評級展望爲穩定。

 
 
 
 
 

 
 
 
 

 
 
 
 

 
 
 
 

穆迪副总裁/高級信用評級主任何卓荣表示:美年健康的Ba2公司家族評級反映该公司在中国私营个人医疗体检领域具有的领先地位,以及其所处的预防保健行业在中国的持续增长。

 

獲其長期運營記錄支撐,美年健康已在中國私營個人體檢領域建立了領先地位。該公司于2011年由兩家私營個人體檢機構合並而成,而這兩家體檢機構分別于2004年和2006年創立。

 

美年健康的領先地位亦受該公司全國增長策略,以及在發達程度較高的一二線城市以外的三四線城市建立業務網絡的支撐。通過多步式投資和收購私營體檢集團競爭對手,美年健康的業務網絡不斷擴大。

 

該公司廣泛的地域覆蓋和長期運營記錄幫助其能夠與包括跨國企業、民營企業、政府機構和國有企業在內的企業客戶成功建立並維持長期合作。

2017年企業客戶貢獻了公司75-80%的收入,該部分收入來源穩定。

 

此外,受中國消費者可支配收入不斷增長、健康意識的增強以及慢性病患病率的上升,以及政府對預防保健的政策支持等因素拉動,中國預防保健行業未來3-5年有望繼續增長,因此美年健康可從中受益。

 

受中國預防保健行業增長、其具備的市場領先地位,以及服務量和單個客戶平均收入增長的支撐,穆迪預計未來12個月美年健康的收入可在2018年6月底前12個月的人民幣75億元的基礎上實現約30%的增長。

 

支撑服务量增长的因素包括医疗中心使用率的增加以及公司医疗中心网络的扩张。而服务的多元化和升級预计可拉动单个客户平均收入实现增长。

 

美年健康的EBITDA有望随医疗中心网络的扩张实现增长,此外公司债务水平也有望减轻,获此支撑,穆迪预计未来12个月美年健康以债务/EBITDA比率衡量的债务杠杆率将从2018年6月底前12个月的3.9倍改善至3.0倍左右。该杠杆率与其Ba2評級水平相称。

 

公司的現金流具有一定的季節性。受元旦和春節等假期因素影響,上半年美年健康的現金流和客戶需求較弱,但隨著企業客戶需求的增加,下半年公司現金流和客戶需求較強。

 

不過因具備成本結構優勢,穆迪預計未來12個月美年健康的調整後EBITA利潤率將維持在18%左右的水平。而其成本结构优势主要来自其领先市场地位及运营规模、新医疗中心投入使用后利用率持续提高以及客户人均消费的增長。

 

不過美年健康的多步式投資以及通過收購實現擴張的增長策略亦存在執行和整合風險,此外美年健康亦面臨監管風險。負責美年健康的穆迪主分析師何卓榮補充道。

 

美年健康並表醫療中心數量從2015年底的107個增加到了2017年的208個。網絡擴張反映其對新醫療中心的多步式投資並同時實施收購,包括于2017年將其在主要競爭對手慈銘體檢的持股比例提高到了100%

 

穆迪預計未來12個月美年體檢的醫療中心網絡將繼續擴大,這主要通過投資並持有新醫療中心少數權益,以及增持且並表先前持有少數權益的醫療中心股權來實現。

 

美年健康的多步式投資及收購增長策略亦令公司面臨執行及整合風險。

 

從事醫療服務亦使其面臨一定的監管風險。例如8月6日,公司公告衛生部門發現美年健康在廣州的健康體檢中心存在管理和質控不足及遺漏行爲,而公司已采取措施進行整改。穆迪預計該公司將嚴格內控措施以緩解監管風險。

 

美年健康的流動性狀況較弱。2018年6月底公司持有現金人民幣15億元,外加未來12個月人民幣15億元左右的運營現金流,仍不足以覆蓋公司人民幣29億元的短期債務以及其投資計劃。不過該公司可靈活調節其投資活動以維持流動性。憑借其業務盈利能力和強勁的市場地位,穆迪預計美年健康有能力爲其短期債務再融資。

 

此外穆迪預計未來6-12个月公司资本结构将改善,从而降低其对短期借款的依赖。如资本结构不能改善,評級将面临压力。

1

稳定評級展望反映穆迪预计美年健康将:

a.在中國私營個人體檢領域保持領先地位;

b.繼續增加收入並維持其盈利能力水平;

c.進行投資時采取審慎的財務管理策略,並降低其對于短期借款的依賴。

2

若实现以下几项,则美年健康的評級有可能上调:

a.收入規模擴大的同時維持其市場地位;

b.盈利能力改善,EBITA利潤率持續高于20%;

c.采取審慎的財務政策,保持低杠杆率和充足的流動性,債務/EBITDA比率降至2倍以下並且現金/短期債務比率持續保持在100%以上。

3

若出现以下情况,则美年健康将面临評級下调压力:

a.規模及市場地位下降;

b.盈利能力削弱,EBITA利潤率持續低于15%;

c.流動性未能改善或信用狀況惡化,調整後債務/EBITDA比率持續高于3.5倍-4.0倍。

上述評級所采用的主要評級方法为2016年10月发表的《商业和消费服务业》(Business and Consumer Service Industry)。

 

美年大健康産業控股股份有限公司總部位于上海,是一家提供醫療檢查和其他服務的國內領先預防保健方案提供商。截至2017年12月31日,該公司擁有208家並表的醫療中心。

 

美年健康于2015年在深圳證券交易所上市。

深圳美年大健康也將做爲集團的有力臂膀,全力爲人民群衆的健康提供醫療檢查和其他服務。

美年大健康在深圳各区已拥有8家分院,在接受普通接诊客户的同时,可同时容纳接待大型公司团体检测近5000人,优越的地理位置条件和丰富的临床经验可为企业团检提供最专业的服务及最温馨舒适的體檢環境;

深圳美年大健康也为多家大型企业(腾讯公司,富士康等等)定制企业团检的體檢套餐,并提供优质的体检服务。作为单位体检的口碑很好的体检中心,我们也会更加完善体检服务体系和质量,为您提供更好的服务。

美年大健康是中国知名的专业健康体检和医疗服务集团,是在线播放加勒比系列_园产自拍偷拍在线视频_在线观看国产自拍 ( 股票代码: SZ 002044 )

 

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